近日，我院张学勇教授与四川大学助理研究员陈然（我院2021届博士生）、我院博士生杨璐合作撰写的研究论文“Ripples After the Fall: How P2P Collapse Shakes Stock Market Risk Preferences”被金融学领域国际权威期刊Journal of Financial Markets正式接收。

该研究考察了P2P平台暴雷对股票市场投资者风险偏好的影响。基于一家大型中国券商的422,140个股票投资者账户级逐笔交易数据，研究发现，地方P2P平台暴雷后，当地股票投资者表现出显著更强的风险规避倾向。从整体交易行为看，投资者的净买入比例下降，转入股票账户的资金减少；从投资组合结构看，投资者更倾向于卖出高风险股票，同时减少对不熟悉股票的交易。此外，研究发现该现象在投资经验较少以及过往交易表现较好的投资者群体中更加突出。且当地对平台暴雷事件的关注度越高，投资者风险偏好的变化幅度越大。进一步的机制分析显示，P2P暴雷引发的投资者情绪下降是造成投资者风险规避的主要原因。

该研究的贡献主要体现在两个方面。首先，该研究为理解投资者风险偏好影响因素提供了新的视角，聚焦于P2P此类新兴金融机构的暴雷，揭示了与股市无直接关联的金融冲击如何影响股票投资者的风险偏好与交易行为，同时为理解新兴金融机构风险对股票投资者决策的影响提供了新的证据。其次，该研究为P2P市场相关研究提供了补充，首次考察了P2P暴雷对股票投资者风险偏好的影响，探究了来自P2P市场的冲击如何通过情绪渠道影响股票市场投资者的风险承担行为。这一跨市场效应深化了我们对金融风险在不同市场之间溢出方式的认识，也为监管部门在应对新兴金融风险、开展跨市场风险监测以及加强投资者保护等方面提供了参考。

撰稿：杨璐

审核：彭俞超